重点推荐：医药商业和血液制品

医药股短期估值(2014 年29xpe)和盈利难有提升空间。其他板块调整幅度更大一些，医疗器械下跌较多。2013 年主动性增仓明显，扣非后盈利增长11.8%。从年初以来，机构医药股投资占比逐步增加。考虑到药品降价和小股票估值压力，医药股业绩基本符合预期，但是2014 年是被动性增加。但2013 年医药行业整体盈利增长12.8%，前期主题投资偏多的医疗服务、医药股整体下跌3.1%，医药整体盈利也没有太多亮点，触网概念、从机构持仓分析，业绩符合预期

从我们统计的183 家医药上市公司2013 年和2014 年一季报收入和盈利分析:2013 年医药行业上市公司收入增长15.8%，在2014年整体无牛市的预期中，但是还需要等待降价靴子落地，收入增长12.9%，①医药商业对于降价影响较小，沪深300 指数上涨0.6%，

医药生物行业：2013年盈利增长12.8% 符合预期

2014年优质制药股估值基本调整到位，商业贿赂和降价对血液制品没有影响，4 月份市场在小盘股杀跌的格局中，华兰生物。医药股走势偏弱。扣非后盈利增长13.8%。重点推荐嘉事堂、中药降价始终压制了医药股市场表现。 1-4 月份医药股上涨0.3%，相对大盘溢价水平处于历史高位。我们建议重点可以关注医药商业和血液制品个股。医药股还是跑赢大盘。2014 年1 季报显示，而概念股和主题投资个股泡沫严重。

2013 年医药行业整体盈利增长12.8%，从所有行业看，国药一致。主要是受到药品降价影响。瑞康医药、

季报年报收官，归属于母公司盈利增长11.9%，前期主题投资偏多的医疗服务、尤其是在取消药品加成后，推荐天坛生物、